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日常消费品美国禁酒令的启示

发布时间:2020-07-31 16:30:32
日常消费品:美国禁酒令的启示

201 -0 -07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

强制禁令从来不是管理酒精消费的良策。嗜好喝酒是人之本性,宜疏不宜堵。1920年美国禁酒令写入宪法,禁止酒类的生产运输与销售,政策条例相当严厉。然而随时间迁移,行政命令执行力度减弱,社会依然“酒照喝,舞照跳”。


政治周期,受思潮和阶层的变化而改变,从而影响消费习惯。美国历史上出现长达14年的禁酒时期,是当时社会新阶层与旧阶层,现代的开发文化与保守的传统思想之间激烈冲突的产物。宗教思想的回潮、女权主义的崛起等待都是推动禁酒运动走向高峰的原因。


强势消费品公司能够穿越政治周期。19年代初,百威已经是美国啤酒龙头。在禁酒令时期(1920-19 ),百威主营业务几乎遭到毁灭性打击,然而百威通过多元化经营最终熬过禁酒时期,并在禁酒令废除后迅速再度成为美国啤酒业的龙头。


对中国“禁酒运动”的观点:


短期“运动式”的打击并不可怕,伤及不了白酒产业的根本。


中长期更应关注权贵阶层与民主思想的冲突,不利于白酒量价齐升的政治气候一旦形成,将存在政治周期的惯性。


不管政治周期对行业打击再怎么严厉,我们认为酒类公司长期最终仍能穿越政治周期。


投资建议进入新的政治周期,面临社会与思想新一轮的转型,白酒行业需要转型。


产业资本、政府与消费者将在行业寻底中达成新的平衡。


我们认为产业资本的转型(调整增长目标与增长结构),政府政策的逐步退出(行政命令执行力度的减弱),消费者需求的回暖(白酒一批价的回暖)将构筑行业投资底部。


我们预计一季报风险逐步释放后,板块将有望再度进入一个良性循环的投资阶段。


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